Gold zwischen Zinsdruck und Hoffnung

Auch im Juli rutschte der Goldpreis aufgrund von Zinssorgen zeitweise unter die Marke von 4.000 Dollar. Relativ hohe Realzinsen haben das Interesse am Inflations-, Vermögens- und Krisenschutz weiter abflauen lassen (Stand: 30.07.26).

Der deutliche Rückgang des Goldpreises hat im Juli zahlreiche Analysten zu einer Neubewertung ihrer Prognosen veranlasst. Mehrere internationale Banken senkten ihre Erwartungen für die kommenden Monate. Zu den Instituten mit einer nach unten angepassten Einschätzung gehörten unter anderem HSBC, Bank of America, J.P. Morgan und die Commerzbank. Als Gründe werden vor allem der stärkere Dollar, gestiegene Realzinsen sowie die Erwartung einer weiterhin restriktiven Geldpolitik der US-Notenbank genannt. Die Commerzbank reduzierte ihre Prognose für den Goldpreis zum Jahresende auf 4.500 Dollar (bisher: 4.800 Dollar).

Reuters-Umfrage zeigt sinkende Konsensprognose

Auch eine aktuelle Reuters-Umfrage unter Analysten und Edelmetallexperten bestätigt den vorsichtigeren Ausblick. Erstmals seit elf Quartalen wurde die durchschnittliche Goldpreisprognose für das laufende Jahr nach unten korrigiert. Der Konsenswert sank von bislang 4.916 auf 4.509 Dollar. Trotz der gesunkenen Erwartungen gehen viele der befragten Experten jedoch nicht von einem grundlegenden Stimmungswechsel aus.

Langfristig bleibt der Ausblick vieler Analysten weiterhin positiv. Als wichtigste Unterstützungsfaktoren gelten die anhaltend hohen Goldkäufe der Zentralbanken, die weltweit hohe Staatsverschuldung, geopolitische Unsicherheiten sowie die Funktion von Gold als Diversifikationsbaustein im Portfolio. Viele Experten rechnen deshalb zwar kurzfristig mit einem schwierigeren Marktumfeld, sehen für das Edelmetall auf längere Sicht jedoch weiterhin gute Perspektiven.

Nachlassender Verkaufsdruck im ETF-Sektor

Ein wichtiger Einflussfaktor für den Goldpreis ist die Entwicklung der goldgedeckten ETFs. Nachdem es im Juni laut Daten des World Gold Council (WGC) weltweit noch zu Nettoabflüssen von 76,4 Tonnen kam, deuten die jüngsten Zahlen auf eine Stabilisierung hin. Besonders Nordamerika verzeichnete mit minus 42,4 Tonnen im Monat zuvor die größten Abflüsse, gefolgt von Asien mit minus 17,5 Tonnen und Europa mit minus 14,3 Tonnen.

Bis zum 24. Juli hat sich das Bild jedoch gedreht. Weltweit flossen den Gold-ETFs per saldo wieder 14,8 Tonnen zu. Europa führte die Entwicklung mit Zuflüssen von 11,8 Tonnen an, während Nordamerika (+1,3 Tonnen) und Asien (+1,4 Tonnen) ebenfalls wieder positive Werte meldeten. ETF-Zu- und -Abflüsse gelten als wichtiger Indikator für die Stimmung institutioneller Investoren und können den Goldpreis stark beeinflussen. Zwar lässt sich aus wenigen Wochen noch kein nachhaltiger Trend ableiten, die aktuellen Daten sprechen jedoch dafür, dass der Verkaufsdruck im ETF-Sektor deutlich nachgelassen hat und die stärkste Verkaufswelle möglicherweise bereits überstanden ist.

Unsicherheit bei der Geldpolitik

Die weitere Entwicklung des Goldpreises dürfte maßgeblich von der Geldpolitik der US-Notenbank abhängen. Die US-Notenbank hat am 29. Juli bei drei Gegenstimmen das Beibehalten des aktuellen Zinsniveaus verkündet. Laut dem CBOE-FedWatch-Tool beläuft sich die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung Mitte September derzeit auf über 61 Prozent.

Fazit:

Höhere Zinsen gelten in der Regel aufgrund der daraus resultierenden Opportunitätskosten als Belastungsfaktor für den Goldpreis. Staatsschulden, Haushaltsdefizite, Inflationssorgen und geopolitische Krisen dürften auf lange Sicht den Goldpreis aber wieder nach oben treiben.